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本轮反弹的增量资金来自北向基金和杠杆基金
公开发行、私募和ETF并未显著扩大。5月至6月，部分股权基金的设立规模低于前四个月。5月至6月，共发行了157亿只部分股票基金，仍处于低发行水平。5月私募头寸反弹。5月底，crefi指数成分基金的平均股票头寸为60.26%，比上月底增长3.75%，但自2018年下半年以来仍处于最后20%的分位数水平。从5月到6月，股票ETF继续进行净赎回。今年4月，股票ETF基金的净认购总额约为521亿，而5月至6月ETF基金累计净赎回规模约为200亿。
主要的增量基金是北向基金和杠杆基金。截至2022年6月30日，自4月27日以来，北上资金净流入近1000亿元，全年累计净流入约750亿元。
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其中，6月份的月度净流入为land stock connect开通以来的第三高，仅略低于12月19日和12月20日。两家金融机构的余额和交易比例显著增加。4月29日，融资余额达到当年最低水平1.43万亿元。自那时以来，融资余额开始大幅上升。截至6月30日，融资余额达到1.52亿元，其中6月份的攀升幅度更大。就融资交易比例而言，a股融资交易比例已从4月底的5.62%上升至目前的8.0%。
今年以来资本流入北方的现状
截至6月30日，今年北上资金净流入达到718亿元，其中两个阶段分别为显著净流入和净流入。一是3月7日至3月15日，北行资金连续7个交易日流出，总流出667.5亿元；第二个是5月底以来近1000亿元的净流入。以3月15日为边界，我们分两个阶段比较了今年第一和第二阶段外资大量流出/流入的方向变化。
海外资本流入展望
外资流入与A股市场密切相关。从短期来看，自5月以来北方资金的大量流入是推动当前a股“独立市场”的主要力量。在未来短期内，在中美经济周期和货币政策持续错位的情况下，北上资金预计将继续流入。目前，中国资本充足，M2与社会融资增长率之差迅速收敛并倒挂，表明货币供应充足，但实际需求不足，过剩流动性进入金融市场，这为股市估值提供了支撑。
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